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Comment calculer la valorisation d’une startup ?

Comment calculer la valorisation d’une startup ?

Vous êtes peut-être en train de collecter des fonds pour votre startup ou vous envisagez de vendre une partie de votre startup à un investisseur. Dans un cas comme dans l’autre, vous devez évaluer votre entreprise afin de déterminer un prix équitable pour les fonds propres vendus et l’argent ajouté à l’entreprise ou retiré par vous.

Il existe plusieurs approches de valorisation et de l’acceptation d’un investissement dans votre entreprise.

Évaluer la valorisation d’une startup basée sur l’EBITDA

L’EBITDA  est le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements. Pour l’instant, vous pouvez considérer l’EBITDA comme le bénéfice net annuel. Ainsi, si votre entreprise est plus avancée et a généré un bénéfice de 1 million d’euros au cours de l’année la plus récente, un multiple pourrait être utilisé, par exemple 4, et votre entreprise pourrait être évaluée à 1 million d’euros x 4 = 4 millions d’euros.

Si vous souhaitez vendre 25 % de votre entreprise, l’investisseur vous paiera 1 million d’euros en tant que propriétaire de l’entreprise et recevra 25 % des actions. Le multiple peut varier en fonction de la stabilité de l’entreprise au cours des dernières années, des possibilités de croissance et de nombreux autres facteurs. valorisation basée sur l’EBITDA est rarement utilisée dans le monde des start-ups de logiciels et est plus courante dans le cas d’une entreprise traditionnelle comme un magasin physique ou une entreprise de services. La valorisation est déterminée en fonction de l’efficacité de l’entreprise à générer des revenus tout en maintenant les coûts à un niveau bas.

comment calculer la valorisation d'une startup ?

valorisation d’un startup basée sur le chiffre d’affaires et la croissance

Dans le monde des start-ups de logiciels, il est plus courant de calculer valorisation sur la base du chiffre d’affaires et de la croissance. En effet, ces entreprises se développent généralement très rapidement et utilisent toutes leurs liquidités pour croître encore plus vite, ce qui signifie qu’il y a rarement beaucoup, voire pas du tout, de bénéfices. Pour calculer valorisation à l’aide de cette méthode, vous prenez les revenus de votre startup et vous les multipliez par un multiple. Le multiple est négocié entre les parties sur la base du taux de croissance de la startup. Une startup qui croît de 40 % par an peut recevoir un multiple de 6 à 10, tandis qu’une entreprise dont la croissance est de 10 % peut ne recevoir qu’un multiple de 1 ou 2. Une forte croissance peut réellement augmenter la valeur de votre entreprise dans ces calculs !

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Par exemple, si votre entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3 millions d’euros l’année dernière et de 2 millions d’euros l’année précédente, votre taux de croissance est de 50 %. Cela vous permet de négocier un multiple de 12, par exemple, de sorte que votre entreprise est évaluée à 3 millions d’euros x 12 = 36 millions d’euros. Vendre 50 % de cette entreprise et recevoir 18 millions d’euros d’un investisseur changerait certainement votre vie.

Il peut également y avoir de nombreuses variations dans valorisation, certaines entreprises souhaitant évaluer l’entreprise sur la base du chiffre d’affaires des 12 derniers mois, du chiffre d’affaires prévu pour les 12 mois à venir ou même d’un mélange (6 mois à venir et 6 mois à venir). Beaucoup d’options et de complexité.

valorisation est un sujet assez complexe, c’est pourquoi je vais en donner un aperçu très succinct. Certaines sociétés vous factureront des milliers d’euros pour analyser votre entreprise et produire un rapport sur sa valeur. Pour certaines transactions, cela peut s’avérer nécessaire, en particulier si vous devez justifier valorisation à des fins fiscales ou pour d’autres raisons de conformité.

Qu’en est-il des entreprises en phase de pré-revenu ou de pré-revenu ?

Il est encore plus difficile de calculer la valeur d’une entreprise si elle n’a pas de revenus ou si elle en est à ses débuts et n’a pas encore beaucoup de revenus. Dans ce cas, une note convertible est souvent utilisée. Une note convertible est en fait un prêt qui se convertit en capital pour le prêteur à un moment donné dans le futur. Il permet de retarder valorisation jusqu’à ce qu’un tour de table de série A ait lieu, ce qui facilitera la détermination de valorisation.

Les obligations convertibles sont plus simples, plus rapides et généralement moins chères (en termes de frais juridiques) qu’un achat de capital pour les entreprises en phase de démarrage. Il existe également des avantages possibles en termes d’impôts et d’absence de cession du contrôle de la startup, mais je ne m’étendrai pas sur ce point, car les obligations convertibles sont un sujet à part entière. Sachez simplement qu’une obligation convertible est assortie d’un taux d’intérêt et habituellement d’un plafond valorisation et souvent d’une décote de conversion.

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Exemple de note convertible pour la valorisation d’une startup

Un investisseur investit 500 000 euros et reçoit une obligation convertible assortie d’une décote de conversion de 20 % (ce qui est assez courant), d’un plafond valorisation de 5 millions d’euros et d’un taux d’intérêt annuel de 5 %. Lorsque le tour de série A a lieu un an plus tard, disons que valorisation est fixée à 10 millions d’euros. En supposant que les actions soient vendues à 1 euro par action lors du tour de table de la série A, l’investisseur achèterait ses actions à 0,50 euro par action en raison du plafond valorisation, de sorte qu’il recevrait 1 million d’actions.

La décote de conversion ne s’appliquerait pas puisque le plafond valorisation donne un prix d’action inférieur à la décote. L’investisseur recevrait également des actions supplémentaires sur la base d’un intérêt de 5 % pendant un an sur 500 000 euros (25 000 actions). L’investisseur précoce est récompensé par 1 025 000 actions pour son investissement anticipé de 500 000 euros, alors que l’investisseur de la série A ne reçoit que 500 000 actions pour 500 000 euros.

SAFE  alternative pour la valorisation d’une startup

L’accord SAFE, créé par Y Combinator, est une alternative populaire aux obligations convertibles depuis quelques années. Il est très similaire aux obligations convertibles, mais il ne s’agit pas d’un prêt et il n’y a pas d’intérêts à payer. Ils sont plus simples et plus faciles à mettre en œuvre qu’une note convertible.

J’espère que ces informations vous ont permis d’acquérir une compréhension de base de valorisation, que vous connaissez certains termes et que vous savez où commencer pour approfondir vos recherches. Bonne chance !

N’oubliez pas non plus que l’élément le plus attrayant pour un investisseur est le chiffre d’affaires et la croissance ; créez donc une excellente startup qui se développe et vous n’aurez pas de mal à trouver des investisseurs.

Randy

Moi c'est Randy, le jeune loup comme m'appelle Roman ! Accompagné de mon mentor, j'ai lancé ce blog pour apporter des idées aux entrepreneurs ;)

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